Для аналізу інвестицій застосовують і такий показник, яктермін окупності(payback period method) – тривалість часу, протягом якого дисконтовані на момент завершення інвестицій прогнозовані грошові надходження дорівнюють сумі інвестицій.
Період окупності можна визначити як очікуване число років за формулою:
nок= Число років до року окупності + (Не відшкодована вартість на початок року окупності / Приплив готівки протягом року окупності)
Цей показник визначає термін, протягом якого інвестиції будуть "заморожені", оскільки реальний дохід від інвестиційного проекту почне надходити лише після закінчення періоду окупності.
Приклад. Розрахувати термін окупності проекту, котрій обсяг інвестицій становить 1 млн крб., а грошові надходження протягом 5 років становитимуть: 200; 500; 600; 800; 900 тис. руб. відповідно. Ставка дисконтування – 15%.
Рішення:Термін окупності проекту:
Таким чином, період, реально необхідний для відшкодування інвестованої суми, складе 3,12 або 3 роки і 44 дні.
Термін окупності існує, якщо не порушуються певні співвідношення між надходженнями та розміром інвестицій. При щорічних постійних надходженнях це співвідношення має вигляд:
Інвестор порівнює отримане значення IRR зі ставкою залучених фінансових ресурсів (CC – Cost of Capital):
якщо IRR > CC, то проект можна ухвалити;
якщо IRR 0, то нова ставка дисконтування має бути більшою за 5%.
Розрахунок за ставкою 15%:
NPV = 43478 + 151229 + 295882 + 285877 + 298306 – 1200000 = -125228.
Обчислюємо внутрішню ставку доходності:
IRR = 5 + [299259 / [299259 - (-125228)]] • (15 - 5)= 12,05.
Внутрішня норма доходності проекту дорівнює 12,05%.
Точність обчислення зворотна величині інтервалу між вибираються відсотковими ставками, для уточнення величини відсоткової ставки довжина інтервалу приймається за 1%.
Приклад. Уточнити величину ставки для попереднього прикладу.
Рішення:
Для процентної ставки 11%:
NPV = 45045 + 162324 + 329036 + 329365 + 356071 – 1200000 = 21841.
Для процентної ставки 12%:
NPV = 44643 + 159439 + 320301 + 317759 + 340456 – 1200000 = -17402.
IRR = 11 + [21841/[21841 - (-17402)]] • (12 - 11) = 11,56.
Внутрішню ставку прибутковості легко розрахувати за допомогою функції Excel "Підбір параметра". Для цього введемо в комірку A1 формулу для розрахунку NPV (18), при цьому передбачається, що величина ставки буде в комірці B1:
=50000*(1+B1)^-1+200000*(1+B1)^-2+450000*(1+B1)^-3+
500000 * (1 + B1) ^-4 + 600000 * (1 + B1) ^-5 - 1200000
Нам необхідно підібрати величину ставки (осередок B1) в такий спосіб, щоб значення формули розрахункуNPVдорівнювало 0, тобто. в комірці A1 необхідно встановити значення 0:
В результаті підбору параметра повинно бути знайдено рішення, яке буде вставлено в комірку B1:
Таким чином, точне значення верхньої межі процентної ставки, за якою фірма може окупити кредит для фінансування інвестиційного проекту, дорівнює 11.551%.