Банківські та інвестиційні менеджери також знають свої продукти. Але коли мова заходить про те, щоб допомогти вам прийняти поінформоване рішення щодо траєкторії руху ціни на золото, то, як любить говоритиРік Рул (Rick Rule), їхня репутація зовсім не заплямована успіхом.
Щороку великі банки та брокерські будинки публікують чотирирічні прогнози ціни на золото. Графік нижче показує середню прогнозну ціну 25 найкращих аналітиків за останні сім років, багато з яких спеціалізуються на ресурсній індустрії. Я рекомендую вам відсунутись від столу, щоб, коли у вас відвалиться щелепа, вона не вдарилася об клавіатуру.
Як видно на графіку щороку з 2007 року, банківські та інвестиційні аналітики як група прогнозували, що золото впаде, іноді різко, у наступні чотири роки. Наприклад, у 2007 році консенсус прогноз казав, що до 2011 року золото впаде із $656 до $523. Насправді ціна зросла на 140% і досягла цього року середньої позначки $1,572.
І цього разу вони не змінили собі та прогнозували, що золото впаде з $1,665 до $1,515 до 2017 року. Навіть якщо вони думали, що золото подорожчає в перший рік, вони прирекли його на падіння. Поки що вони регулярно помиляються.
В основному це аналітики, які безперервно вивчають ресурсні ринки. Це їхня робота. Всі роблять помилки, але такі результати просто незручно показувати на публіці.
Очевидний урок для інвесторів тут – ігнорувати прогнози цін від великих банків та брокерів, оскільки вони просто не мають теми. Впевнено, що більшість читачів цього ресурсу так і чинять.
Однак у цих даних є ще один нюанс, який може не відразу спасти на думку…
Якщо я фондовий менеджер чи інституційний інвестор, то навіщомені купувати золоті акції, якщо мої аналітики кажуть мені, що ціна на золото падатиме?
Я нічого не куплю.
Якщо очікується, що ціна продукту, який виробляє компанія, знизиться протягом найближчих кількох років, то ви б купили її акції? Її прибутки майже напевно впадуть. Якщо ви керуєте мільйонами (або мільярдами) доларів, то ви нічого не купили б з таким прогнозом.
І ось що. Ці ж банки та брокерські компанії також прогнозують зростання ціни на нафту (майже) щороку. Хоча вони іноді в цьому і мали рацію, це означає, що рентабельність виробників золота падатиме, оскільки приблизно 10% їх витрат пов'язано з паливом.
Якщо я фондовий менеджер чи інституційний інвестор, то навіщо мені купувати золоті акції, якщо мої аналітики кажуть мені, що їхня рентабельність падатиме?
Я нічого й не купую.
Немає значення, що аналітики регулярно помиляються. Важливо, що якщо великі фінансові інститути вважають, що золото швидше за все подешевшає та/або впаде рентабельність (золотодобувачів), вони навряд чи підставлятимуть себе під удар і купуватимуть золоті акції. Вони можуть втратити свої бонуси або навіть роботу, якщо прогнози їхнього аналітика збудуться, а вони поставили проти цих прогнозів.
Можливо, це пояснює те, чому хедж-фонди, інституційні та інші великі інвестори масово не увійшли на цей ринок, а також втрату зв'язку між ціною на золото та траєкторією руху золотих акцій.
Ми бачимо потенціал у золотих акціях, бо вважаємо, що ціна на золото буде вищою, але великі інвестори з мільярдними капіталами її не бачать. Їхні гроші, здебільшого, все ще сидять осторонь.
Звідси наш прогноз, що колись такі інвестори масово увійдуть до цього сектору. Як тільки фактинарешті до них дістануться і інституційний світ переконається, золото і срібло торгуватимуться у стійкому висхідному тренді, акції почнуть їм подобатися набагато більше. І вони також завзято дотримуватимуться своєї лінії, коли опиняться на борту.
Цілком ймовірно, що ціни на дорогоцінні метали, що безжально зростають, повинні будуть як слід настукати цій групі по голові, перш ніж вони увійдуть в цю індустрію. Їм доведеться повірити в те, наприклад, що повторне досягнення золотом порога $1,900 не випадковість, а стійка тенденція на зростання. Не знаю якої ціни доведеться досягти металу і скільки йому доведеться там залишатися перед тим, як вони застрибнуть на підніжку, але згадуючи наш графік, можна сказати з достатньою часткою впевненості, що першими на вечірку вони не прийдуть. Я думаю, що події будуть розвиватися приблизно, тому що ми описали в останньому листі "Альянсу твердих активів" Hard Assets Alliance letter.
Але як би це не відбувалося, втеча інституційних інвесторів у цю крихітну індустрію буде несподіваною і вражаючою, оскільки вони зазвичай пересуваються стадами. Ніхто не захоче залишитися позаду. Так само як вони не хочуть ризикувати, купуючи те, що ігнорується усіма їхніми колегами, вони захочуть володіти популярною та чудовою інвестицією, коли золоті акції почнуть правити балом.
Наслідком цього буде різке підвищення цін на акції. Наскільки різке? Ця група любить використовувати цінові моделі і справедлива ціна гірничодобувної компанії Newmont Mining (NEM), виходячи з розмірів їх резервів, повинна дорівнювати $200 за акцію (зараз вона коштує близько $44). І це із золотом по $1,700. У міру зростання ціни на метал, ціна на NEM зростатиме геометрично, оскільки золото дорожчатиме швидше за собівартість, навіть коли почнетьсяінфляція.
Ось чому мені так подобаються гірники. Саме туди підуть інституційні інвестори, коли золото зробить стійкий ривок нагору. Якщо прийде день, коли ці інвестори повірять, що золото знову стане частиною грошової системи, облігації більше не є тихою гаванню, інфляція скоро полетить у космос або з якоїсь іншої причини, яка змусить їх змінити парадигму, вони увірвуться на наш крихітний ринок. запустять ціни на акції на порядок вгору.